消失故事

金融三兄弟有望成明年投資新主線 四大投資邏輯支撐

金融三兄弟有望成明年投資新主線 四大投資邏輯支撐

金融三兄弟有望成明年投資新主線 四大投資邏輯支撐

(原標題:“金融三兄弟”有望成明年投資新主線 四大投資邏輯支撐估值修復行情)

儘管2020年金融股表現平平,但是對於即將到來的2021年,業內人士紛紛表示,看好金融股的相對價值和中長期絕對收益的配置價值。

今年以來截至週五(11月20日)收盤,從申萬一級行業來看,非銀金融年內累計漲幅達3.55%,銀行年內累計跌幅爲3.59%,均遠遠跑輸同期上證指數10.74%的漲幅。

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亦如人們常說的否極泰來。中信證券、興業證券、太平洋證券、華西證券、西部證券等多家券商在其2021年策略報告中提出,金融股將是一條主要的投資主線。興業證券認爲,盈利衝擊最大時段可能已經過去,估值修復空間大的是銀行板塊。

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展望2021年,新時代證券表示,由於ROE的回升,週期股和可選消費估值還將繼續擡升,樂觀的情形下,可能會持續到2021年年中,金融股將會是最晚出現估值擡升的板塊,值得投資者密切關注。

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從具體的投資策略來看,銀行、保險、券商等金融三兄弟的具體投資策略也是有所不同的。

“2021年最看好的是券商板塊、其次纔是保險和銀行板塊。”把脈投資總經理許瓊娜在接受《證券日報》記者採訪時表示,看好券商有四大邏輯。一是,券商今年業績非常好,行業整體連續兩個季度同比大增,目前市場估值不高,市淨率1倍以下、市盈率10倍以下的比比皆是。二是,中長期看,目前市場處於結構性慢牛中,無論是註冊制,還是支持“直接融資”政策,都對券商是長期利好。三是,從社會投資結構看,今年超過兩萬億元的新增公募募資,券商業績顯著受益於公募基金的規模增長。四是,當前貨幣+信貸政策並未轉向。一次金融週期的崛起,龍頭券商通常會有3倍-5倍盈利。未來在券商板塊大幅啓動後,有望逐步切換到銀行或保險板塊,在投資順序上有先後之分。

從估值來看,《證券日報》記者根據同花順統計發現,截至11月20日,證券、保險和銀行等三板塊的最新動態市盈率分別爲23.7倍、14.6倍和6.14倍,銀行和保險板塊的市盈率均遠遠低於A股22.58倍的市盈率。值得關注的是,從市淨率來看,銀行板塊中,有27只銀行股的最新市淨率不足1倍,佔行業內成份股的73%,華夏銀行、交通銀行、民生銀行等3只個股最新市淨率不足0.5倍。

“從估值水平等方面來看,未來更加看好保險、銀行等金融板塊的表現。”接受《證券日報》記者採訪的奶酪基金基金經理莊宏東認爲,估值層面,目前保險和銀行都處於低位,隨着經濟復甦的確立,作爲後周期板塊,未來的大環境傾向有利於銀行和保險的業績改善。保險方面,隨着經濟逐步復甦,目前來看,一些保險公司已經對業務結構進行重新平衡,策略會更加積極一些,明年保險的開門紅可期。可以看到,一些轉型做的較好的龍頭保險公司,在行業變革中構築競爭優勢,投資價值凸顯。此外,5月份以來,國債收益回升,加上政府開放保險資金在一級市場的投資範圍,有利於提升保險公司的投資收益。銀行方面,估值也是處於低位。隨着經濟不斷復甦,投資需求和消費需求都在增長,對銀行貸款端有好的促進作用。從資產質量的角度,企業盈利能力的恢復,企業還款壓力和違約問題得到緩解,有利於提升銀行的資產質量。目前銀行的低估值,也讓其具備了較好的防禦屬性。

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總之,對於明年,券商普遍持有樂觀的觀點,認爲多個因素推動A股呈現新格局,中國資本市場享受“長牛”。中信證券表示,2021年A股的慢漲將經歷三個階段,分別是輪動慢漲期、平靜期、共振上行期。配置上建議緊扣行業景氣輪動,兼顧政策催化主題。建議增配大金融,2021年,信用風險緩釋長週期逐漸步入尾期,疊加外部宏觀變量向好與內部盈利狀況改善,銀行估值中樞有望趨勢性提升,可積極佈局。

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